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3月19日，燕京啤酒深股通增发162.55万股。深股通连续4天增持，合计616.59万股。啤酒股估值一直很高，原因与行业特点有关，即行业净利润率长期为个位数，净利润率基本在3-5% 。是不是和军工很相似？沪股通-资金流入-深股通-资金流入-港股通（上海）-资金流入-港股通（深圳）-资金流入-。

让我告诉你一件事。其实很简单。也就是说，产品净利润率较低的企业，如果在其他条件不变的情况下提价，未来提价后的利润弹性将非常大。这就是为什么重庆啤酒2025年调整后净利润率最高，但2025年利润弹性如此之低。相反，燕京啤酒和青岛啤酒净利润率最低，但利润弹性最高。例如，2019年，A股主要啤酒上市公司每吨均价为3144元，仅为百威英博的48.95%，亚太区百威英博的64.88%。

1、燕京啤酒a9易拉罐

并且，如果未来这一假设成立，到2025年，珠江啤酒和重庆啤酒的计算毛利率将能够达到17%和20%左右。是不是很神奇？如此测算，珠江、燕京、青岛、重庆四大啤酒2025年的啤酒销售收入分别为57.6亿、152.7亿、392.9亿、49.9亿。

2、燕京啤酒矮瓶

目前国内几家有代表性的啤酒企业出厂吨价主要集中在3000-3500元。如果与百威等国际啤酒巨头相比，啤酒吨出厂价为5000-6000元，喜力相对更高。提升的空间基本上是一倍以上。但2015年，国产高端啤酒开始崛起，进口啤酒国产化，导致进口啤酒销量增速下降，进口啤酒平均单价也呈现下降趋势。

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背后的原因是，2010年前后，我国1986年至1990年婴儿潮时期出生的人口达到了饮酒年龄。这个婴儿潮时期恰逢国内经济繁荣发展时期，决定了他们的消费需求比父辈更加多元化。因此，进口高端啤酒的需求不断增加也是可以理解的。对于四家啤酒企业而言，未来五年出厂吨价复合增长率为5%。最终，2025年，珠江啤酒吨出厂价为4313元，燕京啤酒为3774元，青岛啤酒为4597元。重庆啤酒4983元。

例如，2011年至2015年，进口啤酒销量快速增长，期间复合年增长率为70.2%。根据国际经验，人均GDP达到1万美元前后，人均啤酒销量都会下降。这背后的原因与大众消费习惯的改变密不可分。毕竟，大家的啤酒消费习惯正在逐渐从饮酒型向品质型转变。逐步过渡。不过，正如我在上一篇文章中提到的，从进口啤酒销量来看，由于国内啤酒消费与供需不匹配，进口啤酒销量增速放缓，加速了国内啤酒高端化进程。端化。